Банк России 25 июля снизил ключевую ставку на 2%, до 18% годовых. Так регулятор отреагировал на свежие данные Росстата о замедлении инфляции. В июне ЦБ уже снижал ставку на 1%, а к июльскому заседанию подошел с широким набором вариантов дальнейших действий. Но вопреки ожиданиям многих участников рынка, уменьшение ставки еще более широким шагом сразу на 3% совет директоров Центробанка даже не обсуждал.
К концу года ставка может опуститься до 14-15%, но только если курс рубля останется сильным, в противном случае ждать значения ниже 16% не стоит, объяснили "РГ" эксперты. Начавшийся летом тренд на уменьшение ставок по кредитам и депозитам сохранится, однако рынок жилья все равно ждет стагнация, говорят они.
На пресс-конференции по ставке глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что Россия находится на пути возвращения инфляции к цели в 4% в год, но этот путь еще не пройден до конца (текущие темпы роста цен - 9,17% в годовом выражении без сезонной корректировки). "Уже есть первые результаты. Они позволили нам сегодня снова снизить ключевую ставку, плавно адаптируя степень жесткости денежно-кредитной политики к уменьшению инфляционного давления. Мы также понизили прогноз по среднему уровню ключевой ставки - до 18,8 - 19,6% в 2025 году и 12 - 13% в 2026 году", - сказала она.
В основе замедления инфляции и возвращения экономики к сбалансированному росту лежит именно жесткая политика ЦБ, подчеркнула Набиуллина. "Возращение к цели не означает просто несколько месяцев текущего роста цен вблизи 4%. Оно предполагает устойчивое закрепление инфляции на низком уровне как в фактических данных, так и в восприятии людей и бизнеса. В том, что мы называем инфляционными ожиданиями. Такой результат требует терпения и взвешенных решений", - пояснила она.
Пока россияне не ждут в ближайший год инфляцию ниже 13%, показывают опросы, чему в немалой степени способствовал рост тарифов на ЖКУ в июле. И это всерьез беспокоит Центробанк, признала Эльвира Набиуллина, отвечая на вопрос "Российской газеты".
"Мы будем принимать такие решения по ключевой ставке, чтобы нового витка инфляции не произошло. Конечно, нас беспокоят повышенные инфляционные ожидания. Они вполне материальны, потому что люди принимают решения, что им делать с деньгами, исходя из своих ожиданий по будущему росту цен. Инфляционные ожидания будут снижаться вслед за устойчивым снижением самой инфляции, как это уже происходило в 2017-2019 годах. Но если так не будет происходить, то это просто уменьшит пространство для снижения ставки", - сказала она.
Зампред ЦБ Алексей Заботкин пояснил корреспонденту "РГ", что та осторожность, которую регулятор обещал проявить при дальнейшем снижении ставки, как раз и вызвана обеспокоенностью россиян по поводу роста цен. "Конечно, мы будем действовать с оглядкой на инфляционные ожидания, по-другому и быть не может", - отметил Заботкин.
Во второй половине 2025 года столь быстрого снижения ставки на каждом заседании совета директоров ЦБ и правда скорее всего не будет, считает доцент экономического факультета МГУ, главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах. "Центробанк оставил нейтральный сигнал и сохранил себе свободу действий на оставшиеся месяцы, сделав при этом довольно много заявлений про среднесрочные риски. Это были словесные интервенции, чтобы охладить горячие головы на рынке", - говорит экономист.
По словам Антона Табаха, исходя из развития экономической ситуации, у Центробанка остается достаточно хороший потенциал снижения ставки на 2026 год. "Но из текущих прогнозов ЦБ следует, что в конце 2025 года ставка вряд ли опустится ниже 15%, это практически невозможно. И в следующем году ставка весь год будет двузначной", - прогнозирует он.
Центробанк воздержался от резкого снижения ключевой ставки более чем на 2% потому, что инфляция в России до конца пока не побеждена, отметил профессор Президентской академии (РАНХиГС) Александр Абрамов. "Начал проявляться устойчивый, по мнению Банка России, тренд на снижение инфляции. Экономика явно замедлила темпы роста, а снижение ставки призвано ее поддержать. И все же риски для инфляции сохраняются, так как бюджетная политика остается проинфляционной. Кроме того, пока не вполне ясно, как будут влиять на инфляцию повышенные тарифы ЖКХ и рост цен на топливо", - прокомментировал он.
Данные Росстата по инфляции действительно позволяли регулятору "уронить" ставку более резко, как и надеялся рынок, но Центробанк решил обойтись "без лишних зигзагов", говорит доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова Татьяна Белянчикова. "Стабильность - лучший вариант и для бизнеса, и для населения, за инфляционными ожиданиями которых следят в ЦБ. Так что постепенное снижение ключевой ставки выглядит лучше, чем резкие шаги вперемешку с торможением или даже разворотом", - уверена она.
То, какой будет ключевая ставка в конце 2025 года, во многом зависит от силы рубля, заметил главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков. По его расчетам, если курс валют останется стабильным, ЦБ сможет снизить ставку до 14-15%. "В таких условиях инфляция может замедлиться до 5,5-6,8% год к году к декабрю. Но в случае возвращения рубля к среднесрочным уровням инфляция будет замедляться медленней, и тогда ключевая ставка не уйдет ниже 16%", - рассчитал он.
Большинство людей следит за ключевой ставкой, чтобы решить, как рациональнее распорядиться своим вкладом в банке и пора ли брать ипотеку. Однако универсального совета сразу для всех Эльвира Набиуллина давать не стала. Глава ЦБ лишь заметила, что ипотечное кредитование в дальнейшем вряд ли будет расти такими же "чересчур высокими" темпами, какие наблюдались в последние два года. Массовая льготная ипотека привела к тому, что цены во многих регионах перегрелись, и в итоге даже с дешевыми кредитами доступность жилья не увеличилась, а уменьшилась.
"Если у людей есть потребность в ипотеке, они накопили достаточный первоначальный взнос и не хватает небольшой суммы, то они могут позволить себе взять кредит даже по высоким ставкам. При этом мы будем исходить из того, что ставки по депозитам будут оставаться выше инфляции и позволят обеспечить сохранность сбережений от обесценивания. Но решение, конечно, каждый будет принимать самостоятельно", - сказала она.
Снижение ключевой ставки пока не окажет значительного влияния на рынок жилья, убежден аналитик IRN.RU Олег Репченко. По его мнению, значения ставки в 18% годовых недостаточно, чтобы разморозить спрос и запустить процесс перетока банковских вкладов в недвижимость, хотя этого очень ждут многие участники рынка.
"Люди не ринутся за ипотекой. Более того, постепенное снижение ключевой ставки может не разморозить, а, вопреки надеждам, притормозить спрос. Это психологический момент: когда ставки повышают, есть риск, что они станут еще выше, и люди бросаются брать кредит даже под высокий процент. А когда снижают, напротив, продолжают ждать еще большего падения. Скорее всего покупатели, за исключением тех, у кого решение квартирного вопроса не терпит отлагательства, займут выжидательную позицию, что замедлит продажи", - объяснил эксперт.
Тренд
Люди фиксируют вклады
К заседанию ЦБ по ключевой ставке средняя доходность депозитов на три месяца в топ-20 банков опустилась до 17,28%, на шесть месяцев - до 16,43%, на год - до 15,57%, сообщил "РГ" старший управляющий директор Мосбиржи по розничному бизнесу и маркетплейсу "Финуслуги" Игорь Алутин. За неделю перед заседанием ЦБ ставки по срокам до года снизили 11 из 20 крупнейших банков. В связи с этим многие вкладчики еще в середине июля стали перекладывать деньги с накопительных счетов на срочные вклады, чтобы зафиксировать доходность. Но здесь важно не ошибиться с выбором.
"Поскольку в своем базовом сценарии Центробанк теперь прогнозирует ключевую ставку в диапазоне 18,8-19,6% годовых в 2025 году и 12-13% годовых в 2026 году, то очевидно, что тренд на понижение ставок по банковским продуктам, кредитам, депозитам и накопительным счетам сохранится", - говорит Игорь Алутин.
В ближайшие недели после заседания ЦБ ставки по депозитам уйдут в район 16%, а к концу года они могут снизиться до 12-13%, прогнозирует главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Ставки по краткосрочным депозитам, вероятно, будут выше по доходности по сравнению с вкладами на полгода и дольше на протяжении всего периода снижения ключевой ставки. Однако этот процесс может затянуться, полагает аналитик "ВЕЛЕС Капитала" Юрий Кравченко. "Сейчас логично держать средства на накопительных счетах с высокой процентной ставкой или регулярно продлевать краткосрочные вклады", - считает эксперт.
Отдельные банки продолжают держать ставки на повышенном от среднего значения уровне. Максимальная доходность по вкладу без спецусловий составляет 20% - на срок три месяца. В крупнейших банках, например, в Сбербанке, Газпромбанке, ВТБ, они уже опустились ниже 18%. "Игроки переориентируются на краткосрочное привлечение. В частности, наблюдается снижение ставок по шестимесячным вкладам при одновременном повышении по трехмесячным депозитам", - отмечает представитель ВТБ.
Снижение ключевой ставки создает предпосылки для оживления розничного кредитования, в том числе ипотеки, добавили в ВТБ. В банках уже начали объявлять о решении снизить ставки по кредитным продуктам на 2-4%. Дальнейшие решения банкиры будут принимать по результатам наблюдения за ситуацией на рынке.
А вот влияние решения ЦБ на автокредитование эксперты оценивают скромнее. Большинство игроков, поcлушав сигналы регулятора, уже заложили текущее снижение в тарифную политику, кроме того, динамика этого рынка во многом определяется стоимостью машин и долговой нагрузкой заемщиков. "Средняя ставка по автокредитам опустится на 2-3%. Для новых автомобилей с учетом субсидий бренда это будет означать предложения со ставкой в районе 10% годовых. Для автомобилей с пробегом ставки будут в диапазоне 21-25% годовых", - подсчитал автоэксперт финтех-компании "Баланс-Платформа" Алексей Бородавин.
Подготовил Кирилл Каштанов
0
48.00
